近期体验了WPS会员，主要原因是免费版的功能*，尤其是作图功能，付费版虽然图片识别、模板等服务出色，且价格适中，每年仅需82元。使用过程中，我发现WPS的粘性很强，日常文档编辑，包括微信群协作，几乎都依赖金山办公的WPS和词典，Office使用频率大大降低，除了宏功能偶尔使用，大部分情况下只用WPS。
本文将深入探讨金山办公的业务构成。核心业务是订阅服务，包括个人和机构授权，以及广告。订阅服务收入分期结算，如我购买的四年会员328元，年均收入82元。金山办公拥有大量未结算的合同负债，主要来自会员费。
自2016年起，WPS的月活跃用户快速增长，尽管不含小程序的月活用户，但PC端付费用户渗透率逐年上升，目前仍处低渗透阶段。用户年均消费额经历过初期下跌后，随着活动优惠和产品升级，逐年增加。
用户购买习惯多为按月或季度，且平均每用户每年购买2-3次会员，WPS月度会员和稻壳会员价格分别为15元和20元。展望未来，WPS PC端用户增长空间大，假设5年内替代微软Office，每年增加0.23亿用户。
尽管与Office竞争不直接，但WPS在国内市场有显著增长潜力，尤其在PC端。尽管市场庞大，竞争对手众多，但金山办公仍有提升空间。预计到2027年，个人用户订阅收入可达68.9亿元，尽管订阅服务毛利率不高，但B端订阅服务依赖人工成本，机构业务发展迅速。
除了订阅业务，金山办公也面临IDC租赁和会员功能服务采购成本较高的挑战，以及AI带来的机遇和挑战。AI辅助功能如AIGC、Copilot和Insight有望提高用户使用效率，但数据所有权和编造问题还需解决。
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回答时间：2024-11-06 06:16
